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海通证券-广发基金费逸:重仓成长赛道坚持长期投资-211014

发布日期:2021-11-17 13:12   来源:未知   阅读:

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  费逸,金融学硕士,具有11年证券从业经验。(慧博投研资讯)2010年7月加入广发基金管理有限公司,曾任周期、TMT行业研究员。2017年开始担任基金经理,投资经验约4.24年。经统计,费逸历任管理基金共6只,在管基金4只,在管总规模约104.37亿元,代表产品为广发聚瑞A和广发鑫益。基金经理投资业绩。据Wind统计,截至2021年9月14日,基金经理任职时间最长的广发聚瑞A累计收益同类排名前20%,年化收益率28.65%。另外一只任职时间较长的产品——广发鑫益,机构持有人占比较高,任职以来年化收益37.59%,同类排名也位居前20%。总体来看,基金经理从业年限较长,长期业绩位居同类前列。

  基金经理投资流程。费逸的投资决策可分解为以下几步:1)首先进行中观层面的行业比较,自上而下谋定赛道,选择推动时代发展的行业,例如高端制造和消费升级背景下受益的行业;2)放眼长期,结合企业生命周期、生意模式、管理层等因素精选行业优质公司,挖掘其成长潜力,与优秀企业做时间的朋友;3)注重组合波动的控制,兼顾成长与估值,在行业和估值层面做均衡,力求克服成长股的高波动,希望净值曲线平滑向上。

  基金经理投资风格。基金经理投资风格稳定,即便是市场风格切换时也未曾漂移,具体表现为“成长”和“长期”这两大突出特征。首先,基金经理行业配置思路稳定。长期坚守先进制造和消费两条赛道,根据估值和基本面变化在看好的赛道中平衡权重。其次,基金经理选股理念稳定。在考察期内呈现鲜明的大盘成长风格,投资策略与GARP(GrowthataReasonablePrice)类似,即兼顾成长与估值两个维度,风格特征稳定。第三,基金经理持股稳定。坚持长期投资,不频繁交易,换手率低于同类平均水平。持股集中度略高于同类平均水平,重仓股持有周期长。我们认为,上述这些行为和风格特征均和基金经理“坚持长期做正确的事情”的投资哲学一脉相承,可谓知行合一的典范。

  基金经理投资能力。我们主要得出两点结论:1)对于大多数行业而言,基金经理的平均选股超额收益为正,长期胜率较高。2)对于重仓行业,例如,电子、医药、通信,基金经理的平均选股超额收益分别为9.10%、7.39%和23.70%,且在多个报告期内保持稳定。我们认为,基金经理长期稳定的选股能力是其取得优秀业绩的重要原因之一。

  风险提示。1)本文根据公开数据和评价指标计算,不作为对未来走势的判断和投资建议;2)作为主动权益类产品,基金的业绩表现与基金经理紧密相关,需要关注基金经理变动对业绩的影响;3)基金经理长期高仓位运作,行业集中度偏高,业绩波动或较高;4)本文结论通过公开数据分析所得,存在由于数据不完善导致结论不精准的可能性。

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